© Рейтер. ФОТО НА ФАЙЛ: Здание Совета Федеральной резервной системы на проспекте Конституции в Вашингтоне, США, 19 марта 2019 года. REUTERS/Leah Millis
(Рейтер) — Федеральная резервная система США проводит заседание после того, как глобальные банковские потрясения оставили глубокие шрамы на финансовых рынках — с риском продолжения.
Lender Credit Suisse, вероятно, будет доминировать на заседании Национального банка Швейцарии, а Банк Англии может приостановить борьбу с инфляцией.
Вот взгляд на предстоящую неделю на рынках от Rae Wee в Сингапуре, Lewis Krauskopf в Нью-Йорке и Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper и Karin Strohecker в Лондоне.
1/ РОК И ТЯЖЕЛОЕ МЕСТО
После того, как ФРС сосредоточилась на попытках обуздать инфляцию, на своем двухдневном заседании, заканчивающемся в среду, ФРС должна совместить это с банковским кризисом.
Неделю назад инвесторы приготовились к возвращению к значительному повышению ставок на 50 базисных пунктов после того, как председатель Джером Пауэлл заявил, что ФРС, возможно, придется поднять ставки до большего, чем ожидалось, если данные покажут все еще горячую экономику.
Настроение изменилось после того, как крах американского кредитора Silicon Valley Bank (SVB) вызвал опасения по поводу заражения. Трейдеры теперь оценивают либо небольшое повышение на 25 базисных пунктов, либо вообще никакого повышения.
Февральские данные по инфляции в соответствии с ожиданиями принесли некоторое облегчение, хотя годовой прирост на 6% все еще был выше целевого уровня в 2%.
Путь ФРС к терминальной ставке https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/byvrlmlbeve/chart.png
2/ ГОРЫ ВЫСОКИЕ, ДОЛИНЫ ГЛУБОКИЕ
Пыль после краха SVB еще не осела, когда падение цен на акции и облигации пострадавшего от кризиса Credit Suisse усилило опасения по поводу глобального банковского кризиса и потрясло рынки. Швейцарский национальный банк, как и ФРС, быстро вмешался, чтобы успокоить инвесторов, но лихорадочные рынки настороженно относятся к тому, что их ждет впереди.
Временная мера SNB на данный момент сработала, но поиск долговременного решения продолжается. Некоторые предсказывают, что Credit Suisse может объединиться с UBS, чтобы восстановить репутацию Швейцарии как финансового убежища. Его политическая реакция будет наблюдаться во всем мире другими людьми, стремящимися избежать повторения ситуаций.
Credit Suisse также займет центральное место на заседании ШНБ в четверг. Ожидается, что банк поднимет ставки на 25 или даже 50 базисных пунктов для борьбы с инфляцией.
Credit Suisse выходит за пределы трасс https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/gkplwbwdwvb/chart.png
3/МЫ УЖЕ ЕСТЬ?
Банк Англии может оказаться на грани завершения 17-месячной кампании по повышению ставок для борьбы с инфляцией. Трейдеры оценивают вероятность того, что банк поднимет ставки на четверть пункта до 4,50%, с вероятностью 60%, и вероятность того, что 23 марта они сохранят активность, составляет 40%.
Инфляция остается двузначной, но есть признаки ослабления ценового давления. С приближением более теплой погоды цены, которые за последние три месяца упали на 70%, не вызывают беспокойства. Давление на рынке труда, включая инфляцию заработной платы, начинает смягчаться.
Экономика уязвима, стоимость заимствований высока, а рабочие сталкиваются с резким падением реальной заработной платы. Денежные рынки показывают, что в любом случае трейдеры не ожидают от Банка Англии гораздо большей огневой мощи. Вопрос в том, сделал ли Банк Англии достаточно, чтобы загнать инфляционного джина обратно в бутылку?
Инфляция еще больше снижает зарплату в Британии https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/gkplwbwkmvb/chart.png
4/ПРЕДВАРИТЕЛЬНО ТЕБЕ, КАдзуо
Крах банков привел к снижению доходности государственных облигаций Японии и сфокусировал ожидания на том, когда Банк Японии сможет еще больше ослабить оковы доходности долгосрочных облигаций, что дало «голубиным» политикам возможность защищать свою ультрамягкую политику.
Данные о потребительских ценах в четверг могут изменить эту картину. Базовая инфляция достигла максимума за последние четыре десятилетия, что вдвое превышает целевой показатель центрального банка в 2%. Перспективы заработной платы также улучшились – на что политики уже давно указывали как на недостающую часть инфляционной головоломки.
В ближайшие дни ведущие японские компании согласятся на самое большое повышение заработной платы за четверть века, поскольку они завершат тщательно отслеживаемые ежегодные переговоры о заработной плате, известные как «шунто». Еще неизвестно, смогут ли более мелкие компании, в которых работают семь из 10 работников, позволить себе последовать их примеру.
Реальная заработная плата в Японии падает самыми быстрыми темпами с 2014 года https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/WAGES/gdpzqmaamvw/chart.png
5/ВСЕ ВЕЗДЕ
Для тех, кто торгует, инвестирует в финансовые рынки и пишет о них, последние дни напоминают «Все и везде и сразу» — название фильма, который доминировал на «Оскаре».
В течение нескольких дней SVB рухнул, вызвав беспорядки в региональных банках, доходность государственных облигаций резко упала в безопасное место, а акции Credit Suisse, системообразующего европейского банка, упали.
То же самое может произойти и с рынками, обеспокоенными одними из самых серьезных потрясений со времен финансового кризиса 2008 года, когда инвесторы предостерегают о том, что может сломаться в следующий раз из-за резкого повышения ставок.
Ответ также является ключевым. Спасательный круг на 30 миллиардов долларов для Банк Первой Республики (NYSE:) ослабил опасения, а центральные банки (ФРС и ШНБ) помогли успокоить ситуацию. Возможно, будет больше вмешательства, если турбулентность снова возьмет верх.
Индикатор рыночного страха подскакивает https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/myvmoboanvr/chart.png
(Графика Пасита Конгкунакорнкула, Винита Сачдева, Суманты Сена, Крипа Джаярама и Винсента Флассера, составлено Карин Строхекер; редактирование Барбары Льюис)